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欧博会员登录:港交所进一步优化上市制度是“多赢”之举

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  据有关媒体9月14日报道,港交所正在讨论大幅降低硬科技公司在港上市的营收门槛。港交所计划新增一个新的18C章程方案,以让从人工智能和芯片到自动驾驶汽车和智能制造等领域的公司符合上市条件。港交所最快可能于本月征求公众意见,并计划在年底前敲定该计划。

  这是港交所继2018年进行“25年来之最大变革”之后,再一次对港交所上市制度做进一步的优化。在2018年的优化上市制度中,港交所在原有的主板上市规则之外,新增了18a、8a和19c三个章节,分别允许未有收入的生物科技公司,同股不同权的创新产业公司和在海外上市的中概股在香港上市,针对新经济公司的上市规则更加包容,改变了香港资本市场的生态结构。

  而这一次,港交所进一步优化上市制度,主要针对的是处于早期阶段的大型科技公司。通过降低上市的营收门槛,以满足产品商业化尚处于早期阶段的大型科技公司的上市融资需求。目前港交所就两类公司提出的具体实行方法包括,一是公司预商业化(Firms pre-commercialization),此类公司在首次公开募股时的市场估值要求将超过20亿美元。二是商业化公司(Commercialized firms),其收入要求为2亿港元至3亿港元(或约2500万美元),而目前的要求为5亿港元,市场估值要求至少为10亿美元。将营收从5亿港元降到2亿或3亿港元,门槛降幅之大是有目共睹的。

  2018年港交所对上市制度的优化被称为是“25年来之最大变革”,它对于香港股市的意义是重大的。而这一次港交所进一步优化上市制度,它对于香港股市同样有着重要意义,属“多赢”之举。

  首先是为一些硬科技公司在香港的上市创造了条件。正如港交所行政总裁欧冠升所言,在市场上可以看到人工智能、生物制药等领域的公司,它们需要大量研发投资,非常具有吸引力,但是现实的情况是,它们没有足够的收入和利润满足交易所上市的要求。这些早期的硬科技公司只能被挡在了股市的大门之外。但港交所大幅降低这些硬科技公司上市的门槛,对于这些公司显然是重要的支持。这些公司上市后在市场资金的支持下很多公司可以快速地成长为独角兽公司,成为香港市场上的优质公司。

  比如,在经过了2018年的上市制度改革之后,小米、阿里、美团等优质公司成功登陆了港交所市场,同时,,

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,自上市新规生效以来,截至今年6月底,港交所已经迎来了98家医疗健康公司的上市,其中共有50家未有收入的生物科技公司通过第18a章节上市。可以相信,随着本次港交所对上市制度的进一步优化,港交所又将迎来一批优质的上市公司,包括内地目前处于早期的一些硬科技公司,也将优先选择到港交所上市。

  其次,也正因为港交所此次优化上市制度将解决尚处于早期阶段的大型科技公司的上市融资需求,这将有利于增加港交所在国际市场的竞争力。交易所在国际市场上的竞争是多方面的,其中企业上市的竞争是一个非常重要的内容。为了增加竞争力,美国股市在2020年12月甚至推出了直接上市制度,不需要投行中介,允许企业直接IPO。而港交所的这次改革,通过降低硬科技公司的上市门槛,实际上是将一些大型科技公司的上市时间提前,这显然是有利地增强港交所的竞争力的,同时通过让这些大型科技公司提前上市,也把这些公司收罗到了港交所的旗下,不仅让港交所多了一批优质资产,同时也有利于增加港交所的吸引力,这同样也是有利于增加港交所的市场竞争力的。   此外,港交所进一步优化上市制度也有利于投资者的投资。让尚处于早期阶段的大型科技公司的上市,这是有利于投资者投资的。这样投资者就可以和企业一起成长,从而分享这类科技公司成长的成果。而一旦企业发展成熟了,企业的成长性也就放慢了,有的甚至还失去了成长性,这其实是不利于投资者分享企业成长成果的。而处于早期阶段的大型科技公司,其成长性是可以看好的,投资者如果择时介入的话,可以获得丰厚的长期投资回报。当然,这也需要投资者有一双慧眼,选对合适的投资标的,毕竟不是每一家处于早期阶段的科技公司都能成长为独角兽企业。????
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